首页

加入收藏

您现在的位置 : 首页 > 最新资讯

没有永远爆发的行业只有穿越周期的个股

时间:04-29 来源:最新资讯 访问次数:167

没有永远爆发的行业只有穿越周期的个股

证券时报记者 王小芊“任何行业、任何商业模式,只要有价值输出,投资者最终都会认可。”近日,泉果基金董事总经理、公募投资部基金经理刚登峰接受证券时报记者专访,畅谈投资体会,“价值”一词也被屡次提及。作为业内知名的价值派基金经理,刚登峰拥有14年证券从业经验,以及近10年的投资管理经验。他是上海交通大学的工科学士和管理学硕士,曾任东方红资产管理执行董事、首席策略、公募权益投资部总经理助理。2022年8月,刚登峰加入泉果基金。刚登峰的投资理念是自下而上选股,他相信竞争力强的公司能在穿越周期后创造价值,随着企业价值中枢提升,投资者最终会获得丰厚的回报。在他看来,投资最终仍需回归商业本源,他对行业没有偏见,更看重商业模式本身带来的机会。“做投资其实和做医生很像,很多时候就是靠经验培养起来的直觉。”采访中,刚登峰特别提到了经验的重要性。对于接下来的投资方向,他相信,随着经济触底回升,不少板块都会有积极的变化,未来两三年会有比较全面的机会。以价值为锚穿越周期证券时报记者:您的投资逻辑是怎样的呢?刚登峰:我的投资逻辑是自下而上选股,相信竞争力强的公司在穿越周期后能创造价值。企业的价值中枢提升,最终会带来投资回报的提升。以海外的科技股为例,早年,不少价值派投资大佬都不投科技股,认为科技股变化大,难捕捉,很难建立一个框架去培养对这类股票的信仰。但随着行业的发展,科技企业出现了不少价值型的特征,比如行业竞争门槛变高,小公司较难进入,头部公司的竞争力具有持续性。任何行业、任何商业模式,只要有价值输出,投资者最终都会认可。只要验证的时间足够长,就足以改变观念。这就是我的底层信仰,也是我一直践行这套投资逻辑的原因。证券时报记者:对您而言,自下而上选股最重要的标准是什么?刚登峰:我要选的是竞争力足够强、能够穿越周期、具有成长空间的股票。这有两个前提:首先,公司本身要有竞争力,要有一些不同的、显著超越同行的地方;其次,公司要有不断拓品的能力,如果把产品的边界打开,未来的增长天花板就会比较高。证券时报记者:您对行业是否有偏好?对于处在风口的行业,您的态度是怎样的?刚登峰:景气度很大程度上由供需关系决定,不同产业、不同阶段的公司,可能所处的行业逻辑不同,但都有价值提升的机会。对我来说,没有什么本质的偏好或者偏见,只要想清楚背后的商业逻辑,最终都有赚钱的机会。投资是一门经验的学问证券时报记者:在做投资时,您如何衡量政策带来的影响?刚登峰:这种偏宏观的因素我们会考虑,但说实话,考虑得清楚,并不意味着决策就正确。就像美国当年的次贷危机,如果2006年刚有苗头的时候,有人意识到事情的严重性而立刻选择清仓,那就错过了2007年的整个大牛市。这个结果是很难受的,尽管判断是正确的。我在这个行业待了十几年,对于市场所处的位置大概还是有自己的判断,我会把自己的判断结合政策去考虑。证券时报记者:你们内部也常提到,做投资其实和做医生很像,很多时候就是靠经验培养起来的直觉。您怎么看?刚登峰:投资本质是一门经验的学问,积累的案例越多,越容易克服恐惧。我刚入行的时候,有段时间很难克服对下跌的恐惧。等积累了一些案例我才发现,下跌其实是常态。人对未来的恐惧其实来源于不确定性,如果有很多经验做参照,就会很有安全感。当然,产业也在不断进化,原来的经验未必完全适用于现在,但可以给人带来一些触类旁通的东西。证券时报记者:不同行业的商业模式差距很大,您是怎么提高研究效率的?刚登峰:我从不指望用一种特别通用的方法框住所有机会。市场是复杂的系统,就像身处社会一样,和各种人打交道不会用同一套方法,但是可以分类。在投资中,我们可以做行业分类、所属阶段分类、商业模式分类等,当然这些分类的方法也都是在实践中一点点积累的。做投资,最终还是要回到商业本源,把商业模式想清楚,看这些模式能否长期维持。未来两三年或有全面性机会证券时报记者:消费板块在恢复,您怎么看?刚登峰:经济是有黏性的,修复需要过程,但我相信消费最终会回到原来的周期当中。消费场景恢复后,大家的信心也会回来,对于这一点,我有很强的信念。无论是社会也好,市场也罢,系统是很有韧性的,背后都是规律在驱动。随着时间的积累,很多需求都会被释放出来。证券时报记者:当下二级市场的两大投资主线是人工智能和中特估,作为基本面投资的基金经理,您怎么看待今年的市场方向?刚登峰:我觉得今年还有其他方向的机会,比如白色家电龙头股涨势就很好。人工智能、中特估、白色家电这三类机会的共性就是机构持仓少且边际有改善。这意味着,这些方向大家原本的预期没有那么高,现在产生了一些正向的变化。我的想法是,随着经济慢慢触底回升,很多板块都会有积极的变化,整个市场不会像现在这样集中于两个方向,而是有更多机会展现,未来两三年更有可能会是全面性的机会。

本信息由网络用户发布,本站只提供信息展示,内容详情请与官方联系确认。

标签 : 最新资讯